除了高盛，其他的国际投行也不太看好金属和矿业的一般前景。最近穆迪下调了55家采矿和金属公司的信用评级。

高盛在调查了淡水河谷、巴里克黄金、美铝公司和力拓等大宗商品巨头后指出，随着中国依赖原材料的部门开始显示轻微改善的迹象，工业金属价格可能在长时间低迷后获得支撑。

高盛援引最新内部中国金属消费指数上升的数据，指出中国旧模式下的经济将在2015年末继续保持稳定。工业金属的价格回升可能反映出库存减少和有针对性的财政宽松政策，以及信贷的持续加速。

高盛还称，在过去三个月净空头头寸大幅增加后，市场的定价基于近期需求下滑对价格的影响。空头头寸是押注于资产价格下降。这意味着，只要石油供应激增不溢出存储容量，中国不大幅贬值人民币，中国金属消费指数、在农历新年假期后季节性需求改善，加上中国政府外汇储备可能在短期内暂时支撑金属价格。

金属价格刚刚度过了艰难的一年。2015年，铝价格下滑11%，铜价格下滑了24%，镍价格下滑42%，工业用途的铂金价格则暴跌了26%。金属行业面临供应过剩和需求下滑的双重困难，尤其是中国的需求急剧下滑。

高盛警告要特别关注中国金属消费指数，尤其是中国尚未公布11月和12月中国工业数据细目。

高盛也只期望一个短暂刺激，保持长期结构性熊市的观点。

高盛表示，考虑到信贷增长率维持在GDP增长率的两倍水平，中国有可能面临中期至长期的信贷放缓情况。这种情况加上美元走强，可能对制造业和房地产行业等商品密集型固定资产投资造成不用程度的冲击，随着对生产国货币和商品的成本产生自我强化负面反馈。

中国是世界第二大经济体，其正在扭转以制造业为主的经济模式。中国的经济的确在放缓，其2015年中国的GDP增长率放缓至6.9%，创下25年来的新低。

除了高盛，其他的国际投行也不太看好金属和矿业的一般前景。最近穆迪下调了55家采矿和金属公司的信用评级。

穆迪高级副总裁考恩(Carol Cowan)表示，中国消耗并且生产了世界上至少一半的金属原料，也是铁矿石和炼焦煤的主要市场，因此中国的经济增长率放缓将削弱这些大宗商品的需求，从而使这些商品的价格创下多年的低点。

中国对于大宗商品的重大影响，伴随着供应的巨大调整使整个行业带入平衡，这不是正常的周期性衰退，而是矿业公司面对空前压力的根本性转变。

高盛审查的公司包括淡水河谷、巴里克黄金、美铝公司和力拓等大宗商品巨头。

（上海墨钜特殊钢）整理
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