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    近期铁矿石积极拉涨，低位至今已经反弹20%，为此，我们特地对各地钢厂和贸易商进行了调研了解。从调研结果来看，前期钢厂大规模集中补库，推动矿石价格水涨船高，但成材需求持续低迷，两者相互叠加压缩钢厂利润空间。目前部分钢厂原料库存已基本补充至正常水平，并且6-7月的订单仍不理想，为转移销售以及资金回款压力，多数钢厂再度选择降价出口，但目前来看依旧难以弥补内需不振带来的缺口。

　　加大出口难以弥补内需缺口

　　从市场销量来看，4、5月虽为传统钢材消费旺季，但今年5月市场销量整体偏弱，无论是钢厂还是贸易商都是降价出货的节奏，市场反馈，只有价格低位才能正常消化库存，一涨价下游采购马上减弱，说明整体需求依然不足。而结合下游工地反馈情况来看，目前开发商资金紧张，施工方回款艰难，导致采购拖延，施工进度偏慢。同时，板材生产企业反馈，下游汽车、家电、造船、工程机械的订单也普遍不理想，并且6-7月会更差。

　　从钢厂利润来看，目前钢厂不含税铁水成本1300-1400不等。目前热卷生产企业还有100左右毛利，螺纹和线材部分微利部分已经亏损。由于矿强材弱，成本完全无法转嫁，所以钢厂在前期低价矿石资源消耗之后，后期高价补库的资源多数面临亏损困境，但是目前高产可以摊低平均成本，所以钢厂尚无明显减产动作，但部分钢厂已经有提前安排检修的计划。

　　从出口来看，今年到目前为止，钢材出口依旧保持强劲的增长态势，根据最新的数据显示，今年1-4月份，我国出口钢材3431万吨，比去年同期增长32.7%，从我们调研的情况看，5、6月钢厂加大出口接单，但国际市场竞争激烈，低价资源较多，钢材的出口价格依然低于国内，目前接单以价换量的策略为主，主要为了保证订单和加快回款，可以认为，当前出口完全不是利润导向的结果，而主要是对国内当前以及后期需求不看好的订单压力转移。

    原料库存基本恢复正常，成材去库之路艰难

　　从钢厂库存来看，目前全社会五大品种成材库存水平在1330万吨左右，已经连续十周环比下降，但近4周环比降幅有明显收窄的趋势，由于需求不畅，钢厂去库压力在持续增加，从调研的情况看，目前山东和华东钢厂整体库存压力已经减轻，但是山西、东北、华北部分钢厂库存压力难以明显消化。钢厂反馈，市场同质竞争厉害加上资金非常紧张使得他们必须通过降价出库以及加大出口的方式来降低库存、保证现金流转，否则库存压力会上升。以加快提货、消耗前期库存为主，并没有加大采购行为。

　　从铁矿石库存来看，部分钢厂已经补库到位，基本补到了6月，甚至有钢厂已经补到了7月；而部分钢厂补到正常水平，还有少量缺口需要补充；另有部分现货采购为主的，仍按需采购为主，库存仍处于相对低位。整体来看，钢厂总库存已经从前期低点恢复到正常水平，从库存结构来看，厂内库存低点，在途库存高点，基本5月底开始到货。

　　从铁矿后期到货情况来看，5月上旬由于天气原因澳洲到中国的矿石发货量出现过短时间的锐减，导致近期港口矿石库存持续下降，截止到5月15日，全国41个主要港口铁矿石库存8656万吨，为过去近19个月的新低，而到5月中下旬到港量开始恢复到正常略偏高水平，国产矿开工有所提高，内陆钢厂用国产矿比例开始加大。矿石价格最近大幅反弹20%有余，普氏目前维持在60美金以上的水平，这样的价格对于国外矿山有一定的盈利空间，使得前期停产退出的矿山陆续宣布复产回归，如阿特拉斯宣布6月其三座矿山全部复产，新的加工合同签订使得其盈亏平衡降至50美金。而6月底塞拉利昂铁矿也有望复产，三季度roy hill开始生产。供应上而言，无论是短期还是中长期，铁矿的供应都会逐渐增加；而需求来看，据铁矿贸易商反映，钢厂采购和提货的高峰已经过去，目前单笔订单采购量在缩小，并且主要港口的疏港量在下降。

　　综合调研结果来看，钢厂铁矿石补库高峰已经过去，而钢材的需求淡季即将到来，所以钢市或将面临一定调整压力。